继岁首年月宇树机械人正在春晚的亮眼表示让本年本钱市场的人形机械火后，4月全球首届人形机械人马拉松也惹起各方关心。似乎每个月都有屡见不鲜的机械人相关的热点话题。意想不到的是，科幻片子里的“可穿戴机甲”曾经起头落地平易近用：就正在本年五一假期期间，各大爬山景点的外骨骼机械人爆火，更是让机械人脱节“人形”。其实正在前期的文章中也提到过，之所以机械人以“人形”呈现次要是合适公共的遍及认知，然而现实上，机械人的存正在形态能够是多种多样的。从机械人马拉松到外骨骼机械人，机械人概念的本钱市场热点逐步变化。不外全体清晰且较强的从线照旧环绕特斯拉、华为和宇树。特斯拉链照旧是次要发酵的标的目的，而PEEK材料、工致手微型丝杠、永磁材料轮流成为细分从线。从机构调研来看，特斯拉机械人第三代呈现出两点明白的手艺迭代，一个是工致手向仿生臂的过渡，另一个就是轻量化。而机械人的轻量化也是不久前马拉松中出的焦点问题，双沉催化下PEEK材料成为近期本钱市场会商的热点。从趋向来看，正在美关税压力下4月7日的大幅下跌后，PEEK材料概念呈现出较着的反弹趋向，短期收复“失地”后，还正在逐步冲击前期概念指数的高点。PEEK材料带来的机械人轻量化逻辑很简单，分量大幅下降后，能够耽误划一电量下的电池续航，以及减轻机械人下肢关节的压力，进而削减关节磨损和发烧。由此不难猜测，轻量化是机械人成长的大趋向。PEEK是聚醚醚酮的英文缩写，它是一种高机能的热塑性无机高材料。质量轻的焦点是其密度较低，为1。26-1。38g/cm³，比拟一些金属材料较轻。耐化学侵蚀性、耐热机能强、优秀绝缘体这些物化特征都是根基操做。更主要的是其机械机能堪比金属，具有很高的强度，其拉伸强度可达90-100MPa摆布，取一些金属材料相当。同时，它的模量较高，弹性模量能够达到3。6-4。4GPa，这意味着它正在承受外力时不容易发生变形。具有优良的韧性，断裂伸长率能够达到20%-50%，正在遭到冲击时可以或许接收能量，不容易发生脆性断裂，例如正在一些需要承受动态载荷的机械部件中使用劣势较着。以上劣势是PEEK材料成为机械人关节轴承和连杆部件的抱负选择，据领会，特斯拉Optimus Gen2采用PEEK材料实现减沉10公斤，行走速度提拔30%。数据上，目前全球PEEK产能超1。4万吨，国外PEEK的次要出产商包罗VICTREX(威格斯)、SYENSQ0(世索科)、EVONIK(赢创)这三家产能均正在千吨以上，合计占全球产能的四分之三摆布；而国内的中研股份（688716。SH）、鹏孚降等企业，中研股份的产能冲破千吨。目前已有部门PEEK厂商颁布发表扩产或投产，不外扩产并非一朝一夕，PEEK属于精细化工，缩合剂品种、反映时间、反映温度、何时加封端剂等城市影响最终的产物机能，小规模反映釜和大规模反映釜也有良多分歧，国内线L反映釜做出来的该当是凤毛麟角。终究按照国内PEEK材料龙头中研股份的招股书来看，5000L的反映釜从尝试室研发到初步控制用了近6-7年时间，就算假设目前本钱下，全体研发速度加速，时间大幅减半，大要也需要2-3年时间。这里假设单机械人（目前支流机械人分量正在50-70KG）能用8-10KG的PEEK材料，那么100万台机械人意味着需要8000吨-1万吨PEEK材料增量需求，这对于当前1。4万吨的全球产能确实是不小的拉动。然而这100万台的出货量也属于中期需求，按照美国银行的演讲，估计到2030年，人形机械人的年出货量将达到100万台，而到2035年，这一数字将飙升至1000万台，可见比力可不雅的需求放量还正在更远期，也就是说1万吨PEEK材料需要近5年时间来消化。以上只是针对人形机械人财产对于PEEK材料的增量需求浅析和粗算，PEEK材料现实上还能用于如飞翔汽车（低空经济）等新兴财产，只是人形机械人带火了这个概念。环节的是纯PEEK材料并非最抱负的材料，碳纤维+PEEK的复合材料是更优线。碳纤维PEEK（PEEKCF）属于高机能聚合物。取纯PEEK比拟，碳纤维为其供给更高的机械强度、高温特征和杰出的耐化学性。目前来看，市场有将T800级碳纤维取PEEK的单向带材料构成互补，使机械人布局件大幅减沉，适配机械人的轻量化需求。这种“碳纤维+PEEK”的组合，也将材料抗拉强度推高至250MPa，目前是机械人减沉的支流选项。2024年公司营收同比下滑2。69%至24。5亿元，归母净利润更是三连降至7。41亿，同比下滑15。12%。营收微降，但净利润大幅下滑的缘由次要是中低端产物需求饱和，价钱下滑导致。2025年Q1公司照旧存正在如许的问题，虽然增收，但净利润还处于小幅下滑。正在上一轮增量营业新能源风电高速成长后，行业逐步进入成熟阶段，市场供需失衡导致价钱合作加剧。据统计2024年高机能工业用碳纤维均价降至90。1元/千克，下滑了23。86%；此中低端市场价钱和加剧，次要是前期风电行业的短期扩张需求导致良多碳纤企业进入，需求退坡后产能过剩。从公司碳纤维营业14。52亿元收入中的占比环境来看。T300的发卖占比最高，达到35。57%，做为保守从力产物的T300，发卖额下滑了39。4%，产物库存周转从45天耽误至70天；T800占比次之，达到32。52%，同比增加64。64%，从调研来看这一块次要是平易近机营业中细分大飞机营业增加。能够预期的是光威复材正正在跟从全体市场的需求变化履历碳纤维产物的更迭，除了国产大飞机营业外，前面也提到了“T800+PEEK”的新复合材料产物，不难预期T800级系列有但愿成为新的营收增加曲线。拓展纤维了碳纤维的研发之。三年后，光威复材冲破T300级碳纤维（T值指碳纤维拉伸强度，数量越大强度越高）工程化环节手艺，打破国外垄断，填补了国内空白；2009年，T300级碳纤维财产化项目通过验收，前面也提到了T300目前仍瑟吉欧光威复材的次要产物。研发T700、T800以及M40J（M值暗示高模量机能的碳纤维）、M55J等高档级产物。2017年光威复材成为碳纤维行业首家A股上市公司。一曲以来，公司都是国内碳纤维一体化的行业龙头，2023年国产碳纤维市占率达76。7%。不外有个问题就是公司比力依赖军品市场，T300级产物持久配套从力和机，公司2024年航空航天范畴的营业占比别离为70。77%和12。73%，合计达到了83。5%，而军品的局限性给公司带来的抗风险能力较弱，终究军品采购的议价权正在采购方（价钱和需求波动大且欠好回款）；此外，就是风电碳梁营业。虽然受益于2021年前后新能源迸发带来了风电碳梁营业的增量，公司正在全球风电碳梁的市占率超30%，是维斯塔斯等国际风电巨头的焦点供应商。不外，这一块只能预期回暖，很难再现迸发。2024年碳梁价钱已经历大幅下降后2025年逐步趋稳，将来预期也只能成为一块根基营业。焦点仍是国产C919大飞机，这是光威复材的焦点预期。C919的需求其实还未完全出来，截至2025年5月4日，C919累计交付了19架，正正在产能爬坡阶段，预期2025年C919的产能将增至75架（估计交付30-50架），2027年再翻番至150架，2029年更将冲刺200架年产能，按照6。5亿元人平易近币的售价来计较，大飞机的全体市场空间将达到1300亿。公司正在国产大飞机的T800国产碳纤维需求上曾经完成了研发，并将验收交付，并正在新一代更高机能的T1100级碳纤维上也曾经研发成功，正在国内处于领先。换言之，跟着国产大飞机的替代需乞降交付不竭添加，光威复材正在国内碳纤维的领先地位无机会正在这方面率先受益。除了国产大飞机，光威复材能正在国产航空航天范畴的材料使用上领先，那正在低空经济根基上也属于是降维冲击。公司正在无人机布局件的研发上曾经进入到试验环节，除了无人机还能使用正在高机能低空飞翔器上。并未有明白的阐述。正在2025年2月份的投资者关系互动平台中，公司暗示：近年持续勤奋开展包罗PEEK正在内的热塑性预浸料的研发，已开辟了PEEK预浸丝/预浸带等热塑性碳纤维复材产物，正正在进行相关试验产线的开辟研制。将来预期公司会正在“碳纤维+PEEK”材料上构成产物。总结来看，无论是国产大飞机、低空经济仍是人形机械人的PEEK材料，全体的市场空间都很是可不雅，但问题是这些行业都并非中短期可以或许正在公司业绩上表现出来的细分范畴，可见光威复材还需要更多的时间来验证。从营业到业绩，公司正处于“手艺冲破”取“需求沉构”的主要阶段。中短期阵痛正在于行业产能过剩取价钱合作；而持久则分为“α+β”的双沉增加，β则需要这三块蓝海市场跟从时间逐步从晚期阶段进入到高速成长期，进而使公司实现“迸发式”的业绩增加。